入ru夏xia以yi來lai，許xu多duo朋peng友you都dou說shuo搞gao不bu懂dong今jin年nian的de中zhong國guo煤mei炭tan市shi場chang，該gai漲zhang的de時shi候hou不bu漲zhang
，該gai跌die的de時shi候hou不bu跌die，而er且qie價jia格ge變bian化hua的de周zhou期qi極ji短duan，沒mei有you方fang向xiang性xing。所suo以yi不bu知zhi什shen麼me時shi候hou該gai買mai煤mei，什shen麼me時shi候hou該gai賣mai煤mei，什shen麼me時shi候hou該gai存cun煤mei。

zhezhongganjiaoshizhenshide，danshizaochengzhezhongganjiaoderenshijichuqueshiyishichanggongqiumiandebianhuaweiyijude。yinweizhejishinianyilai
，renmenyiduizhongguomeitanshichangdegongxubianhuaxingchenglegudingderenshi，yejiushirenmensuoshuodeguilvxingderenshi，yincidangshichangbuanrenmendeguyourenshiqubianhuadeshihou，ziranjiujiaodegaobudongle。

為什麼今年的中國煤炭市場會脫離往年的規律去變化呢

？

最主要的原因是金融的介入。

金融的介入表現在三個方麵：

一、電商平台的興起。

二、托盤資金的大量進入。

三、期貨市場的火爆。

電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)從(cong)信(xin)息(xi)溝(gou)通(tong)上(shang)可(ke)以(yi)發(fa)揮(hui)它(ta)的(de)作(zuo)用(yong)。這(zhe)也(ye)是(shi)它(ta)最(zui)主(zhu)要(yao)的(de)作(zuo)用(yong)，但(dan)是(shi)以(yi)煤(mei)炭(tan)為(wei)單(dan)一(yi)商(shang)品(pin)的(de)電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)絕(jue)對(dui)不(bu)可(ke)能(neng)搞(gao)到(dao)像(xiang)馬(ma)雲(yun)的(de)阿(e)裏(li)巴(ba)巴(ba)的(de)電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)那(na)種(zhong)程(cheng)度(du)。因(yin)為(wei)兩(liang)者(zhe)經(jing)營(ying)的(de)商(shang)品(pin)性(xing)質(zhi)是(shi)完(wan)全(quan)不(bu)同(tong)的(de)。煤(mei)炭(tan)作(zuo)為(wei)大(da)宗(zong)散(san)貨(huo)
，作(zuo)為(wei)能(neng)源(yuan)商(shang)品(pin)，隻(zhi)能(neng)是(shi)集(ji)團(tuan)使(shi)用(yong)，也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)隻(zhi)能(neng)是(shi)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)使(shi)用(yong)，因(yin)此(ci)它(ta)在(zai)信(xin)息(xi)的(de)溝(gou)通(tong)上(shang)也(ye)相(xiang)對(dui)簡(jian)單(dan)，信(xin)息(xi)需(xu)求(qiu)度(du)相(xiang)對(dui)較(jiao)低(di)。國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)之(zhi)所(suo)以(yi)大(da)力(li)推(tui)進(jin)長(chang)協(xie)，其(qi)目(mu)的(de)也(ye)就(jiu)是(shi)為(wei)了(le)進(jin)一(yi)步(bu)降(jiang)低(di)煤(mei)炭(tan)的(de)信(xin)息(xi)需(xu)求(qiu)度(du)，降(jiang)低(di)了(le)信(xin)息(xi)需(xu)求(qiu)度(du)就(jiu)降(jiang)低(di)了(le)交(jiao)易(yi)費(fei)用(yong)。

zaizhezhongqingkuangxia

，meitandianshangpingtaisuiranzhuyaodezuoyongzaixinxidegoutongshang，danshijishangqisuonengqidaodezuoyongshijiqiyouxiande。dianshangpingtaiyaozaimeitanwuliuzhegechanyelianzhongfahuizuoyong，tazhinengyujinrongjiehe，jiejuemeitanshengchanqiyehemeitanxiaofeiqiyezhijianzijinliudeshijianchawenti。meitanshidazongsanhuo，qizijindeliutongliangshijiqijudade，bushinenggouqingyihuoqude。danshi，ruguodianshangpingtaizhendejiejuelerongziwenti

，tayoubiranhuiyanshengchuyigexindegongneng，chengweiyigemeitanzhenzhengdemaijiahemaijia，womentongguozhexiedianshangpingtaidemugongsidoushidademeitanmaoyishangyishijiukeyizhengmingzheyidian。ruguofazhanshunli，zhexiedianshangpingtaizuizhonghuichengweizhengquanshichangshangdezuoshishangnazhongxingzhideqiye。

但(dan)是(shi)這(zhe)些(xie)電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)有(you)一(yi)個(ge)不(bu)可(ke)克(ke)服(fu)的(de)短(duan)板(ban)就(jiu)是(shi)他(ta)們(men)無(wu)法(fa)解(jie)決(jue)鐵(tie)路(lu)運(yun)輸(shu)問(wen)題(ti)。由(you)於(yu)解(jie)決(jue)不(bu)了(le)鐵(tie)路(lu)運(yun)輸(shu)問(wen)題(ti)，他(ta)們(men)就(jiu)無(wu)法(fa)順(shun)暢(chang)地(di)從(cong)源(yuan)頭(tou)上(shang)控(kong)製(zhi)貨(huo)源(yuan)，他(ta)們(men)隻(zhi)能(neng)在(zai)港(gang)口(kou)或(huo)其(qi)他(ta)的(de)一(yi)些(xie)煤(mei)炭(tan)集(ji)散(san)地(di)進(jin)行(xing)資(zi)金(jin)托(tuo)盤(pan)，控(kong)製(zhi)貨(huo)源(yuan)。在(zai)有(you)其(qi)他(ta)托(tuo)盤(pan)資(zi)金(jin)進(jin)場(chang)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，這(zhe)些(xie)電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)也(ye)隻(zhi)能(neng)控(kong)製(zhi)部(bu)分(fen)貨(huo)源(yuan)。

往年也有托盤資金進入沿海的煤炭市場，這些托盤資金是一些大企業為了增加會計賬麵的資金流而介入煤炭業務，往往是局部的、暫時的。可是今年的托盤資金大部分都是全麵的長期的介入煤炭業務。這些資金從何而來，具有什麼樣的規模、jiegouhexingzhibudeerzhi

，dantamendecunzaishibuzhengdeshishi，yigehenmingxiandeshishijiushigangkoumeitanduijirushan，keshiyaozhuangyitiaowuwandunzuoyoudechuanquexiangdangkunnan，zhexiemeidougeyouqizhu，danmeijiadeguimoyoudoubuda，doubunengdanduzhuangyitiaochuan。erqieyouyigehenqiguaidexianxiangjiushichuhuodeyiyuanbingbuqiang，sihubingbuzhejiqingkongzijishouzhongdecunhuo。zuizhongdaozhigangkougezuoyegongsicaiqulemeiyouchuanqijiubuyudianjingangmeicaidandebanfalaibipozhexieshouzhongyoumeidehuozhuqingkongzijideduowei。

這些手中有煤的人們為什麼不盡快出清手中的存貨？他們在期待什麼呢？

他們在期待鄭商所的煤炭期貨盤麵的變化。

鄭zheng商shang所suo的de煤mei炭tan期qi貨huo推tui出chu的de初chu期qi，人ren們men參can與yu的de積ji極ji性xing並bing不bu高gao。初chu期qi的de參can與yu者zhe多duo是shi一yi些xie除chu了le有you錢qian其qi他ta什shen麼me也ye沒mei有you的de一yi些xie並bing不bu在zai煤mei炭tan業ye務wu行xing內nei的de人ren。因yin此ci期qi貨huo和he現xian貨huo之zhi間jian的de差cha距ju非fei常chang離li譜pu。可ke是shi今jin年nian以yi來lai，期qi貨huo對dui現xian貨huo出chu現xian了le直zhi接jie的de影ying響xiang，甚shen至zhi現xian貨huo跟gen著zhe期qi貨huo走zou已yi成cheng為wei現xian貨huo市shi場chang的de運yun作zuo方fang式shi。為wei什shen麼me會hui出chu現xian這zhe些xie變bian化hua
？因yin為wei經jing過guo幾ji年nian的de運yun作zuo，許xu多duo人ren已yi經jing明ming白bai了le煤mei炭tan期qi貨huo的de運yun作zuo奧ao妙miao，特te別bie是shi行xing內nei的de許xu多duo企qi業ye，不bu論lun煤mei炭tan生sheng產chan企qi業ye，煤mei炭tan經jing銷xiao商shang，還hai是shi煤mei炭tan使shi用yong企qi業ye都dou已yi經jing看kan出chu了le煤mei炭tan期qi貨huo的de門men道dao，小xiao試shi牛niu刀dao之zhi後hou還hai有you了le初chu步bu的de實shi踐jian體ti驗yan
，因yin此ci可ke以yi大da幹gan一yi場chang了le，這zhe些xie有you實shi力li的de企qi業ye的de介jie入ru，也ye帶dai動dong無wu數shu散san戶hu的de參can與yu
，由you此ci導dao致zhi了le今jin年nian煤mei炭tan期qi貨huo市shi場chang的de火huo爆bao，新xin聞wen疊die出chu。

youyuqihuoshichangkeyizaiduokongdeboyizhongpinchuhuolidekongjian，ruguozaiyuxianhuoshichangxiangjiehe，huolidekongjiankejiabei。ernenggouzaiqihuoshichangjinxingtianliangduokongboyidecaozuozheyidingshizaixianhuoshichangchiyoudaliangxianhuoderen。yongqihuokongzhixianhuo，yongxianhuotuidongqihuo，xianghujidang
，xianghubaozhang，xingchengle2018年中國煤炭市場蔚為壯觀的圖景。

zheyeshuomingle，youyuyishangsanfangmianjinrongliliangdejieru，zhongguodemeitanshichang，tebieshiyanhaidemeitanshichangdexingzhifashenggaibian，yiyouyigebaozhanggonggeideshitishichangyanbianweiyigejinrongdetoujishichang。suiranjinrongtoujibunengwanquantuolijibendegongqiumian，danzaidianzijiaoyidecaopantiaojianxia

，keyizaihenduandeshijiangaibianduokongdefangxiang，yincishixianhuoshichangwukeshicong。xianzaidexuxuduoduoyigongxuzuojibenyijudeshichangfenxiyiwufaduishichangdeyunzuojinxingqiadangdezhidaole。

近一段時間《經濟觀察報》開辟了陳誌武教授的金融課專欄，其中關於期貨的一課
，對期貨市場作了通俗易懂而又簡明深刻的分析
，陳誌武教授指出：期(qi)貨(huo)的(de)實(shi)質(zhi)是(shi)為(wei)了(le)穩(wen)定(ding)企(qi)業(ye)的(de)預(yu)期(qi)。但(dan)是(shi)企(qi)業(ye)為(wei)了(le)保(bao)證(zheng)自(zi)己(ji)的(de)穩(wen)定(ding)運(yun)作(zuo)，也(ye)必(bi)然(ran)付(fu)出(chu)代(dai)價(jia)，這(zhe)個(ge)代(dai)價(jia)就(jiu)是(shi)未(wei)來(lai)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)改(gai)變(bian)而(er)形(xing)成(cheng)的(de)盈(ying)利(li)空(kong)間(jian)。期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)必(bi)須(xu)允(yun)許(xu)投(tou)機(ji)
，沒(mei)有(you)投(tou)機(ji)就(jiu)沒(mei)有(you)接(jie)盤(pan)者(zhe)

，沒(mei)有(you)接(jie)盤(pan)者(zhe)，期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)就(jiu)不(bu)可(ke)達(da)成(cheng)。那(na)麼(me)投(tou)機(ji)者(zhe)獲(huo)利(li)的(de)空(kong)間(jian)在(zai)哪(na)裏(li)呢(ne)？就(jiu)是(shi)鎖(suo)定(ding)未(wei)來(lai)的(de)企(qi)業(ye)讓(rang)出(chu)的(de)盈(ying)利(li)空(kong)間(jian)。但(dan)投(tou)機(ji)者(zhe)不(bu)能(neng)取(qu)代(dai)用(yong)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)來(lai)鎖(suo)定(ding)未(wei)來(lai)預(yu)期(qi)的(de)基(ji)本(ben)盤(pan)
，不(bu)能(neng)讓(rang)多(duo)空(kong)搏(bo)殺(sha)成(cheng)為(wei)市(shi)場(chang)的(de)基(ji)本(ben)麵(mian)。而(er)鄭(zheng)商(shang)所(suo)的(de)煤(mei)炭(tan)期(qi)貨(huo)今(jin)年(nian)恰(qia)恰(qia)就(jiu)成(cheng)了(le)這(zhe)樣(yang)一(yi)種(zhong)局(ju)麵(mian)。究(jiu)其(qi)原(yuan)因(yin)還(hai)是(shi)用(yong)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)來(lai)鎖(suo)定(ding)未(wei)來(lai)預(yu)期(qi)的(de)基(ji)本(ben)盤(pan)太(tai)小(xiao)了(le)，多(duo)數(shu)的(de)煤(mei)炭(tan)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)，特(te)別(bie)煤(mei)炭(tan)消(xiao)費(fei)企(qi)業(ye)未(wei)參(can)與(yu)到(dao)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)中(zhong)來(lai)。以(yi)鄭(zheng)商(shang)所(suo)動(dong)力(li)煤(mei)1901合約為例，總共才33萬手
，按每手100噸算，總量才3300萬噸，不到全中國每月煤炭使用量的1/10。

我們的大企業為什麼不參與期貨市場，可能有以下三個原因：

一是對期貨市場缺乏基本的認知
，不知道期貨是怎麼回事
，所以不可能參與。

二(er)是(shi)管(guan)理(li)體(ti)製(zhi)問(wen)題(ti)，期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)是(shi)有(you)風(feng)險(xian)的(de)，雖(sui)然(ran)不(bu)至(zhi)於(yu)虧(kui)損(sun)，但(dan)是(shi)可(ke)以(yi)得(de)到(dao)的(de)利(li)潤(run)卻(que)讓(rang)渡(du)出(chu)去(qu)了(le)也(ye)是(shi)一(yi)種(zhong)風(feng)險(xian)，誰(shui)也(ye)不(bu)願(yuan)去(qu)承(cheng)擔(dan)這(zhe)個(ge)責(ze)任(ren)
，所(suo)以(yi)不(bu)願(yuan)意(yi)參(can)與(yu)。

三是有長協價格的保障
，所以沒有壓力與參與。

zhedisandian，changxiejiagedebaozhangkenengshizhuyaoyuanyin，tebieduimeitanshiyongqiyelaishuogengshizuizhuyaodeyuanyin。changxieyuqihuobenshenshiduilide
，maodunde，yigejiangwending，yigejiangbodong。meiguodemeitanshichangjibenshichangxie，meiyouqihuo。muqianguojishangtongxingdeyeshinianduchangxie
，meiyouqihuo。jiyouchangxieyouyouqihuoshijuyouzhongguotesedexianxiang，zhideshenruyanjiu。zenyangjiangchangxieyuqihuojieheqilaiyinggaishiweilaizhongguomeitanshichangjiagexingchengjizhijiegoutiaozhengdefangxiang。

正因為大企業參與的少，所以期貨的規模就小，再以動力煤1901合約為例，33萬手，每噸煤價格610元，20%保證斤，保證金總額為40.26億元。也就是說40.26億元的資金可以影響3億多噸煤的價格走向。而40.26億元的資金在中國的資本市場上是微不足道的
，因此今年以來中國的煤炭市場價格波動頻繁也就實屬正常了。

中(zhong)國(guo)煤(mei)炭(tan)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)的(de)頻(pin)繁(fan)波(bo)動(dong)，說(shuo)明(ming)中(zhong)國(guo)煤(mei)炭(tan)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)過(guo)度(du)投(tou)機(ji)。必(bi)要(yao)的(de)投(tou)機(ji)可(ke)以(yi)使(shi)煤(mei)炭(tan)期(qi)貨(huo)完(wan)成(cheng)其(qi)使(shi)命(ming)，但(dan)過(guo)度(du)的(de)投(tou)機(ji)卻(que)會(hui)破(po)壞(huai)煤(mei)炭(tan)期(qi)貨(huo)的(de)基(ji)本(ben)功(gong)能(neng)。國(guo)家(jia)相(xiang)關(guan)管(guan)理(li)部(bu)門(men)也(ye)早(zao)已(yi)覺(jiao)察(cha)到(dao)了(le)這(zhe)個(ge)問(wen)題(ti)，伴(ban)隨(sui)著(zhe)今(jin)年(nian)為(wei)防(fang)止(zhi)全(quan)麵(mian)性(xing)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)而(er)展(zhan)開(kai)的(de)大(da)規(gui)模(mo)的(de)金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)工(gong)作(zuo)，煤(mei)炭(tan)市(shi)場(chang)的(de)金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)工(gong)作(zuo)也(ye)在(zai)紮(zha)實(shi)地(di)進(jin)行(xing)，並(bing)取(qu)得(de)了(le)明(ming)顯(xian)的(de)效(xiao)果(guo)，投(tou)機(ji)資(zi)金(jin)進(jin)入(ru)煤(mei)炭(tan)市(shi)場(chang)的(de)勢(shi)頭(tou)受(shou)到(dao)了(le)扼(e)製(zhi)，以(yi)致(zhi)使(shi)某(mou)些(xie)電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)出(chu)現(xian)了(le)經(jing)營(ying)困(kun)難(nan)
，市(shi)場(chang)上(shang)出(chu)現(xian)了(le)拋(pao)售(shou)存(cun)貨(huo)的(de)情(qing)況(kuang)。

人ren們men常chang說shuo結jie構gou決jue定ding功gong能neng，用yong金jin融rong監jian管guan的de手shou段duan可ke以yi抑yi製zhi投tou機ji資zi金jin的de流liu動dong，但dan這zhe隻zhi能neng起qi暫zan時shi的de作zuo用yong。一yi旦dan監jian管guan放fang鬆song，投tou機ji資zi金jin又you會hui重zhong新xin活huo躍yue。隻zhi有you改gai變bian中zhong國guo煤mei炭tan期qi貨huo市shi場chang的de結jie構gou才cai能neng從cong根gen本ben上shang改gai變bian煤mei炭tan期qi貨huo市shi場chang的de過guo度du投tou機ji現xian象xiang。在zai這zhe方fang麵mian
，世shi界jie上shang的de原yuan油you期qi貨huo市shi場chang可ke以yi作zuo為wei我wo們men最zui好hao的de借jie鑒jian。

目(mu)前(qian)世(shi)界(jie)上(shang)最(zui)有(you)影(ying)響(xiang)力(li)的(de)石(shi)油(you)期(qi)貨(huo)是(shi)英(ying)國(guo)的(de)布(bu)倫(lun)特(te)原(yuan)油(you)，美(mei)國(guo)的(de)西(xi)德(de)克(ke)薩(sa)斯(si)石(shi)油(you)，阿(e)聯(lian)酋(qiu)的(de)阿(e)布(bu)紮(zha)比(bi)石(shi)油(you)，中(zhong)國(guo)上(shang)海(hai)的(de)石(shi)油(you)期(qi)貨(huo)。這(zhe)些(xie)石(shi)油(you)期(qi)貨(huo)為(wei)什(shen)麼(me)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)過(guo)度(du)投(tou)機(ji)的(de)現(xian)象(xiang)
，主(zhu)要(yao)的(de)原(yuan)因(yin)在(zai)於(yu)他(ta)們(men)的(de)規(gui)模(mo)足(zu)夠(gou)大(da)，參(can)與(yu)其(qi)中(zhong)的(de)客(ke)戶(hu)既(ji)有(you)生(sheng)產(chan)商(shang)也(ye)有(you)石(shi)油(you)用(yong)戶(hu)，其(qi)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)的(de)目(mu)的(de)基(ji)本(ben)是(shi)為(wei)了(le)穩(wen)定(ding)預(yu)期(qi)
，所(suo)以(yi)其(qi)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)基(ji)本(ben)是(shi)以(yi)供(gong)需(xu)的(de)變(bian)化(hua)為(wei)依(yi)據(ju)
，比(bi)較(jiao)穩(wen)定(ding)

，而(er)且(qie)帶(dai)有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)趨(qu)勢(shi)性(xing)，即(ji)使(shi)有(you)變(bian)化(hua)，幅(fu)度(du)也(ye)較(jiao)小(xiao)。由(you)於(yu)穩(wen)定(ding)，石(shi)油(you)期(qi)貨(huo)的(de)價(jia)格(ge)已(yi)成(cheng)為(wei)石(shi)油(you)現(xian)貨(huo)交(jiao)易(yi)的(de)基(ji)本(ben)依(yi)據(ju)和(he)參(can)照(zhao)指(zhi)標(biao)。

對dui比bi之zhi下xia
，我wo們men就jiu可ke以yi看kan到dao中zhong國guo的de煤mei炭tan期qi貨huo市shi場chang的de規gui模mo太tai小xiao，一yi是shi標biao的de小xiao，二er是shi客ke戶hu的de規gui模mo小xiao，所suo以yi隻zhi要yao少shao量liang的de資zi金jin就jiu可ke以yi形xing成cheng多duo空kong搏bo殺sha的de對dui賭du局ju麵mian。要yao改gai變bian這zhe個ge局ju麵mian根gen本ben的de是shi要yao擴kuo大da煤mei炭tan期qi貨huo市shi場chang的de規gui模mo，擴kuo大da規gui模mo一yi是shi增zeng加jia交jiao易yi量liang
，二er是shi改gai變bian客ke戶hu結jie構gou
，增zeng加jia大da客ke戶hu的de數shu量liang。如ru果guo我wo們men所suo有you的de大da型xing煤mei炭tan生sheng產chan企qi業ye，所suo有you的de大da型xing煤mei炭tan使shi用yong企qi業ye包bao括kuo火huo力li發fa電dian廠chang，大da型xing鋼gang鐵tie廠chang

，水shui泥ni廠chang都dou能neng進jin入ru期qi貨huo市shi場chang
，中zhong國guo的de煤mei炭tan期qi貨huo市shi場chang就jiu一yi定ding能neng穩wen定ding下xia來lai，一yi定ding能neng像xiang當dang今jin世shi界jie上shang的de原yuan油you期qi貨huo市shi場chang一yi樣yang發fa揮hui他ta的de以yi市shi場chang配pei置zhi資zi源yuan的de作zuo用yong。

womendeguanlibumenbunengjinjindingzhechangxiejiayijianshi
，yinggaiquyanjiuruhetongguoqihuoshichanglaijiejuechangxiejiayaojiejuedewenti。xianzaichangxiejiamianlindezuidazhangaijiushitieluyunshuwenti，zhegewentiyishigongxushuangfangbunengzhijiejianmian，ershixuduoyinggainaruchangxiefanwei，erqiecongmeikuangbenshenlaishuoyeyuanyidinglichangxieheyuedemeikuangwufajinruchangxiefanwei，yincichangxiemeizaimeitanshiyongqiyezhongdezhanbibingbugao。zaizheyangdeqingkuangxiachangxiebingbunengbaozhengzhongguomeitanshichangdeyouxiaoyunxing。