8日，受外圍市場利空影響

，滬深兩市大幅調整，煤炭板塊亦隨之下跌，但板塊內龍頭個股表現較為抗跌，除山西焦化上漲1.58%外，其餘個股跌幅大多在2%以內。

fenxirenshizhichu，dangqianmeitanbankuaiguzhiyichuyulishidibu
，bufenlongtougongsishenzhidiyujinnianyijishichangbinggouguzhishuiping
，suizhebeiguanyuqixiufu，meitanbankuaiguzhijubeijiaodakongjian。

整體業績無憂

從行業基本麵看
，根據國家統計局數據，今年前8月規模以上煤炭企業虧損比例為25.55%，較上年同期的20.91%有所上升，累計營業收入
、成本同比增長4.70%、2.60%，銷售利潤率提升2.06個百分點，累計利潤總額同比增長16.60%。行業虧損比例提升與總體盈利改善並存

，企業間分化明顯。

券商研報數據顯示，2018年三季度煤炭均價同比漲幅達10.90%，分煤種看，無煙煤同比增長最多，平均漲幅達18.63%；冶金煤其次
，平均增長12.22%；動力煤同比微跌1.05%。焦炭價格同比平均漲幅達18.36%。環比而言，三季度沿海動力煤價環比下降約0.5%，冶金煤產地價格環比下降1%左右，無煙煤價環比上漲3%-5%，焦炭均價環比上漲16%-18%。

中zhong信xin證zheng券quan分fen析xi師shi祖zu國guo鵬peng表biao示shi，從cong環huan比bi情qing況kuang看kan，三san季ji度du由you於yu煤mei價jia保bao持chi高gao位wei，大da部bu分fen收shou入ru和he淨jing利li環huan比bi呈cheng現xian上shang漲zhang的de態tai勢shi。預yu計ji多duo數shu公gong司si業ye績ji環huan比bi增zeng速su在zai5%-10%之間。前三季度累計看，預計上市公司整體業績同比增幅在12%左右。該分析師進一步表示
，四季度隨著冬儲需求和采購集中釋放，煤價會重新進入上漲通道
，預計四季度均價在670元左右，將顯著高於三季度
，預計全年均價660元/噸

，同比上漲約3%。

布局龍頭正當時

煤炭板塊自今年2月初調整以來
，板塊累計跌幅超25%
，時間與空間都較為充分。站在當前時點，煤炭板塊該如何配置
？

“板塊業績增長穩定，四季度催化劑充足
，布局龍頭正當時。”祖(zu)國(guo)鵬(peng)認(ren)為(wei)，行(xing)業(ye)全(quan)年(nian)供(gong)需(xu)平(ping)衡(heng)及(ji)煤(mei)價(jia)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)的(de)邏(luo)輯(ji)料(liao)可(ke)維(wei)持(chi)
，預(yu)計(ji)主(zhu)流(liu)公(gong)司(si)三(san)季(ji)報(bao)業(ye)績(ji)將(jiang)顯(xian)著(zhu)增(zeng)長(chang)，基(ji)本(ben)麵(mian)穩(wen)定(ding)。板(ban)塊(kuai)估(gu)值(zhi)處(chu)於(yu)近(jin)兩(liang)年(nian)低(di)位(wei)，疊(die)加(jia)龍(long)頭(tou)公(gong)司(si)積(ji)極(ji)回(hui)購(gou)股(gu)份(fen)
，有(you)助(zhu)於(yu)推(tui)動(dong)估(gu)值(zhi)向(xiang)合(he)理(li)水(shui)平(ping)提(ti)升(sheng)。四(si)季(ji)度(du)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)的(de)逐(zhu)步(bu)落(luo)地(di)、天然氣價格維持高位、動力煤旺季等板塊催化劑有望共振，目前正是配置煤炭股的時間窗口。推薦低估值
、高分紅
、受益於基建投資的公司及焦化子板塊龍頭。

開(kai)源(yuan)證(zheng)券(quan)表(biao)示(shi)，進(jin)入(ru)秋(qiu)季(ji)，天(tian)氣(qi)轉(zhuan)涼(liang)
，居(ju)民(min)用(yong)電(dian)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)
，火(huo)電(dian)對(dui)上(shang)遊(you)動(dong)力(li)煤(mei)的(de)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)，但(dan)隨(sui)著(zhe)北(bei)方(fang)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)進(jin)入(ru)采(cai)暖(nuan)季(ji)，冬(dong)儲(chu)煤(mei)需(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)。煤(mei)價(jia)幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)下(xia)跌(die)的(de)概(gai)率(lv)較(jiao)小(xiao)
，煤(mei)炭(tan)板(ban)塊(kuai)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)依(yi)舊(jiu)有(you)很(hen)大(da)的(de)安(an)全(quan)空(kong)間(jian)。從(cong)長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)，2018年國家供給側改革持續推進，計劃退出產能1.5億噸，並且提出2018年的改革要從總量性去產能轉變為結構性去產能
、係xi統tong性xing優you產chan能neng，退tui出chu產chan能neng更geng多duo地di以yi置zhi換huan先xian進jin產chan能neng來lai完wan成cheng
，對dui大da型xing優you質zhi煤mei炭tan企qi業ye形xing成cheng利li好hao。采cai取qu長chang協xie等deng有you效xiao措cuo施shi促cu進jin煤mei炭tan等deng產chan品pin價jia格ge保bao持chi在zai合he理li區qu間jian，煤mei炭tan板ban塊kuai的de盈ying利li將jiang保bao持chi穩wen定ding增zeng長chang。