去年，煤炭價格的大幅波動，讓全球投資者在煤炭資產並購上更加謹慎，不過，中國投資者主導的煤炭並購交易依然活躍。

　　統計顯示，去年
，煤炭資產並購交易金額和數量均有所減少，其中，並購金額為179億美元
，較2011年的413億美元明顯下跌，降為鋼鐵之後的第二大並購資產。在煤炭資源並購中，中國投資者做出的並購規模最大，並購交易共涉及資金72.18億美元。

　　“盡管本土及全球經濟增速下滑，去年
，中國仍然是並購交易最活躍的國家（按金額計）
，顯示出中國的反周期投資策略。”安永交易谘詢部中國海外投資主管合夥人吳正希指出。

　　Dealogic的數據顯示，自2011年至今，中國境內外煤炭行業已經完成的並購
，總規模高達74.53億美元。

　　其中
，中資對外並購非常活躍，迄今為止已經完成22宗交易
，涉及資金總額約63億美元
，為本土已完成交易總額的近6倍。今年至今，本土與煤炭資產相關的並購交易已經完成5宗，金額總計約2398萬美元
，中資對外並購已完成2宗，金額合計約1.32億美元。

　　國內產業整合動力

　　去年的五大煤炭資產並購交易中
，有三宗都有中國投資者參與
，除了海外並購外，本土並購也非常活躍。

　　過去一段時間，政府主導的國內行業整合是刺激本土並購交易活動的一大因素。安永的數據顯示，2010年
，在政府主導的煤炭和鋼鐵行業中的國內整合的影響下
，本土並購交易額增加89%
，達到80億美元。

　　去qu年nian，該gai因yin素su依yi然ran對dui並bing購gou活huo動dong有you明ming顯xian影ying響xiang。去qu年nian中zhong
，國guo務wu院yuan常chang務wu會hui議yi上shang提ti出chu要yao研yan究jiu部bu署shu推tui進jin煤mei礦kuang企qi業ye的de兼jian並bing重zhong組zu活huo動dong，指zhi出chu要yao探tan索suo煤mei礦kuang企qi業ye兼jian並bing重zhong組zu的de有you效xiao方fang式shi
，支zhi持chi符fu合he條tiao件jian的de國guo有you和he民min營ying煤mei礦kuang企qi業ye成cheng為wei兼jian並bing重zhong組zu主zhu體ti
，鼓gu勵li各ge種zhong所suo有you製zhi煤mei礦kuang企qi業ye和he電dian力li、冶金、化工等行業企業以產權為紐帶、以股份製為主要形式參與兼並重組。

　　數據顯示，去年，中國本土煤炭資產的一個重大並購交易是，河南大有能源(600403,股吧)股份有限公司（下稱“大有能源”）以約16.53億元收購其控股股東義馬煤業集團股份有限公司（下稱“義煤集團”）的多個煤炭資產。資金通過大有能源的非公開發行募集以及其他渠道籌集。

　　這一收購解決了大有能源和義煤集團之間存在的同業競爭問題
，也配合了河南省煤炭企業兼並重組的大背景。從2010年，河南就決定對煤炭資源進行整合，兼並重組小煤礦。

　　被大有能源收購的資產包括
，義煤集團陽光礦業有限公司100%的股權、義煤集團鞏義鐵生溝煤業有限公司100%的股權、新疆大黃山豫新煤業有限責任公司49%的股權以及義海能源持有的天峻義海能源煤炭經營有限公司100%的股權。

　　海外反周期投資

　　去qu年nian，由you於yu市shi場chang不bu確que定ding因yin素su增zeng多duo或huo並bing購gou能neng力li不bu足zu，鋼gang鐵tie公gong司si為wei了le縱zong向xiang整zheng合he而er收shou購gou煤mei炭tan資zi產chan的de意yi願yuan有you所suo降jiang低di。安an永yong指zhi出chu
，相xiang反fan，去qu年nian財cai務wu投tou資zi者zhe成cheng為wei重zhong要yao的de投tou資zi者zhe類lei型xing
，20%的交易都是財務投資。

　　但中國投資者依然不乏整體並購的個案。去年
，兗煤集團完成對格羅斯特（Gloucester Coal）的收購
，並購金額約15.21億美元。格羅斯特擁有5個在產煤礦
、2個開發中煤礦及紐卡斯爾港基礎設施集團11.6%股權。

　　兗煤集團通過旗下兗煤澳洲以換股的方式，與格羅斯特合並股份
，二者完成合並後
，兗煤集團將持有兗煤澳洲77%股份
，格羅斯特持有餘下23%，兗煤澳洲將取代格羅斯特的澳大利亞上市地位。此外，兗煤澳洲在紐卡斯爾港基礎設施集團的權益也由15.4%提升至27%。

　　2009年
，兗州煤業(600188,股吧)還以33.33億澳元收購了澳大利亞Felix公司100%股權。Felix公司的煤炭資產包括4個運營中的煤礦

、2個在建的煤礦以及4個煤炭勘探項目。截至2008年12月31日
，Felix公司旗下煤礦的探明及推定儲量合計為5.10億噸，總資源量為20.06億噸。

　　2011年，神華集團與日本三井物產組成的財團獲得蒙古國塔本陶勒蓋煤礦40%的股權，成為該項目的最大股東。

　　“中國投資者的投資期限更長，受到中國以外經濟因素的影響相對較少，因此，對資產和大宗商品的並購比較反周期。”安永認為，中國投資者會在他們認為是周期底部的時候
，尤其是當其他競爭者缺乏並購資本時去購買資產
，以確保未來供給價格較低。

來源：21世紀經濟報道