來源：券商中國 責任編輯：朗朗
剛剛過去的2月份，全球油價暴跌5.23%，國內煤價則繼續承壓下行，動力煤價格跌至近4年來最低點。而從庫存水平看，動力煤主流港口庫存約7499萬噸，電廠庫存約1.06億噸，均處於近3年高位。
對此，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會2月28rifabuchangyishutichu，tuidongmeitanchanliangkongzhi，weihushengchangongxupingheng，youxiaokongzhiliezhimeijinkouliang。jinnianyilai，guoneishiyoumeitangugujiapubianchuxiandafuxiahua，zai30個中信一級行業中，煤炭行業指數今年跌幅達到13.51%，排名末尾，而是石油石化行業倒數第二，跌幅5.57%。
兩大煤炭協會呼籲控製產量
根據2月28日中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會發布的倡議書（下文簡稱《倡議書》）提出，從“嚴格執行電煤合同嚴格兌現”“推動煤炭產量控製”“推動原煤全部入洗”“控製劣質煤進口”“加強行業自律”五個維度對煤炭行業發展提出倡議。
《倡議書》提ti出chu，煤mei炭tan企qi業ye要yao堅jian持chi安an全quan生sheng產chan理li念nian，主zhu導dao調tiao整zheng生sheng產chan節jie奏zou，防fang止zhi出chu現xian嚴yan重zhong的de市shi場chang供gong大da於yu求qiu態tai勢shi。電dian力li企qi業ye要yao嚴yan格ge電dian煤mei中zhong長chang期qi合he同tong履lv約yue，夯hang實shi煤mei炭tan供gong需xu基ji本ben盤pan。從cong去qu年nian供gong暖nuan季ji以yi來lai，煤mei炭tan企qi業ye嚴yan格ge落luo實shi電dian煤mei和he居ju民min取qu暖nuan保bao供gong政zheng策ce要yao求qiu，有you序xu釋shi放fang先xian進jin產chan能neng，但dan下xia遊you行xing業ye煤mei炭tan需xu求qiu增zeng長chang不bu及ji預yu期qi，導dao致zhi煤mei炭tan行xing業ye供gong強qiang需xu弱ruo壓ya力li增zeng大da，價jia格ge持chi續xu下xia滑hua。
海關總署數據，2024年我國進口煤5.4億噸，同比增長14.4%，創下曆史新高，而其中褐煤進口量約為1.9億噸，在進口煤中占比約35%。褐煤作為煤化程度最低的煤炭類型，其水分高熱值低，被認為是低卡劣質煤。
在當前供強需弱的背景下，《倡議書》提ti出chu，嚴yan格ge控kong製zhi低di卡ka劣lie質zhi煤mei的de進jin口kou和he使shi用yong，此ci舉ju有you望wang緩huan解jie國guo內nei供gong強qiang需xu弱ruo的de供gong需xu矛mao盾dun。此ci外wai，有you消xiao息xi稱cheng，當dang前qian中zhong國guo神shen華hua集ji團tuan通tong知zhi下xia屬shu電dian廠chang暫zan停ting進jin口kou煤mei采cai購gou，計ji劃hua4月起全麵暫停，預計一季度進口量減少100萬噸—200萬噸，有望緩解當前煤價下行壓力。
國內動力煤價格跌至近4年來最低點
當前，國內動力煤價格已經跌至4年來最低點。根據東財Choice數據顯示，2月28日秦皇島Q5500動力煤價格為695元/噸，創下2021年4月以來的最低點。從庫存水平看，當前主流港口庫存約7499萬噸，電廠庫存約1.06億噸，均處於近3年高位。
除動力煤之外，國內焦煤焦炭等為主的冶金煤價格跌幅也較大。根據文華財經的煤炭板塊（焦煤焦炭價格為主）指數顯示，2月28日煤炭板塊報價165.96，維持在2020年5月份以來的最低點附近。
值得注意的是，部分進口煤價格持續倒掛，也是國內煤炭價格回落的原因之一。截至2月28日，澳大利亞、南非等國際動力煤價格環比持續下跌。其中，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤離岸價格報75.98美元/噸，同比下跌22.46%，而2月份單月下跌4.6%。
此外，煤炭之外的能源市場也呈現低迷態勢，國際原油市場2月份整體下挫，其中紐約WTI油價當月下跌5.23%，倫敦布倫特油價下跌4.47%。
煤炭行業的“春天”還會來嗎？
在油價煤價的中樞繼續下移影響下，今年以來，國內石油煤炭股的股價普遍出現大幅下滑。根據東財Choice數據顯示，在30個中信一級行業中，煤炭行業指數今年跌幅達到13.51%，排名末尾，石油石化行業倒數第二，跌幅5.57%。
統計顯示，截至28日收盤，中國神華股價今年以來累計下跌18.47%，陝西煤業累計下跌18.16%，中煤能源下跌16.91%，中國石油累計下跌12.08%，中國石化累計下跌13.47%。
受煤價回落、需求疲軟等因素拖累，多數煤炭企業業績承壓。有研究報告預計，2024年部分煤炭企業淨利潤恐將同比降幅在20%以上。
石化行業也麵臨利潤大幅下滑的局麵。中海石油化學（03983）在2月27日發布公告，預計2024年淨利潤將降至約10.5億元至10.9億元。這一消息自然引起投資者和行業觀察者的高度關注。相比之下，該公司2023年度的淨利潤則高達23.82億元，預告中的降幅顯得尤為凶猛。
對dui於yu此ci次ci煤mei炭tan板ban塊kuai的de大da幅fu回hui調tiao，也ye有you分fen析xi師shi保bao持chi樂le觀guan。信xin達da證zheng券quan分fen析xi師shi左zuo前qian明ming認ren為wei，當dang前qian是shi煤mei炭tan板ban塊kuai再zai次ci出chu現xian較jiao高gao性xing價jia比bi的de底di部bu機ji會hui，繼ji續xu堅jian定ding看kan多duo煤mei炭tan，再zai度du提ti示shi逢feng低di配pei置zhi。而er且qie煤mei炭tan企qi業ye不bu斷duan實shi施shi增zeng持chi、回購彰顯發展信心。總體上，能源大通脹背景下，我們認為未來3~5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，短期板塊回調後已凸顯出較高的投資價值。
