2017nianshimeitanxingyegonggeicegaigedegongjianzhinian。qizhong
，zhinangongkeyihuanjiushiqiandewenti。changqiyilai，meitanxingyejidaibuqideduanbanzhiyishichanyejinrongweiyouxiaojiehe，daozhicaiwuchengbengaoqi
、市場風險難以規避
、杠杆率持續走高等，甚至從根本上製約了行業發展。

 

　　降低負債水平刻不容緩

 

　　具體表現

 

　　一方麵是過度依賴銀行信貸模式擴張發展
，缺乏對股權、債權等直接融資渠道的理解和運用。銀行信貸“嫌貧愛富”的本質導致在近兩年行業下行期，抽貸
、斷貸現象時有發生
，對煤炭企業來說可謂雪上加霜。

 

　　另一方麵創新性金融工具運用不足。如運用並購基金、發行優先股
、可ke轉zhuan換huan債zhai券quan等deng籌chou集ji資zi金jin開kai展zhan項xiang目mu開kai發fa與yu兼jian並bing重zhong組zu的de意yi識shi和he能neng力li不bu強qiang，運yun用yong商shang品pin期qi貨huo等deng衍yan生sheng品pin工gong具ju開kai展zhan套tao期qi保bao值zhi規gui避bi市shi場chang風feng險xian的de嚐chang試shi不bu多duo。

 

　　剛剛出台的《煤炭工業發展“十三五”規劃》及去年出台的《國務院關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》均提出了加大金融支持力度
，促進產業金融深度融合的有關意見。

 

　　麵向“十三五”，供給側結構性改革“三去一降一補”是行業發展的主線。2016年煤炭行業去產能、去庫存取得了明顯成效，但在去杠杆、降成本
、補短板方麵未有明顯進展。因此推動產融深度結合，有效降低企業負債水平、融資和發展成本
，已成為當前重點任務。

 

　　五大渠道助行業脫困

 

　　渠道一：股權融資。“黃金十年”，很多煤炭企業未重視股權融資渠道，沒有推動企業上市對接資本市場
；“十二五”期間
，連續虧損又不具備上市條件，部分上市煤炭企業往往也是“大集團、小公司”模式，運用上市公司作為融資平台的能力不強。因此，應借助本輪行業複蘇周期，積極推動相關企業上市
，發揮融資平台作用。

 

　　渠道二：xiangmuzichanzhengquanhua。yiwangkaifameitanxiangguanxiangmushi，jibenshipingjiemeitanqiyeziyouzijinjiayinxingdaikuandemoshi
，zijinzhanyongda，rongzichengbengao。tongguozichanzhengquanhuatuidongxiangmukaifajizichanyunzuoshiguojishangjiaoweiliuxingdefangshi。yifangmiankeyichongfentiaodonggeleiziyuan，lingyifangmianyekeyijiangdixiangmukaifachengbenhefengxian。ruqunianyanmeiaozhouqixiayongyoudeaishidun、澳斯達和唐納森3個煤礦資產在其所有權不發生變化的前提下，通過出讓經營權實施資產證券化
，成功融資9.5億美元


，實現了有益探索。

 

　　渠道三：運用衍生品工具。煤炭作為大宗商品，有著較強的周期波動性。煤炭企業往往隻重視生產而對市場變化的應對性不強。而期貨、期(qi)權(quan)等(deng)衍(yan)生(sheng)品(pin)工(gong)具(ju)可(ke)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)規(gui)避(bi)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)風(feng)險(xian)，引(yin)導(dao)企(qi)業(ye)提(ti)前(qian)感(gan)知(zhi)供(gong)需(xu)變(bian)化(hua)，科(ke)學(xue)組(zu)織(zhi)經(jing)營(ying)生(sheng)產(chan)。比(bi)如(ru)為(wei)防(fang)止(zhi)煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)造(zao)成(cheng)的(de)損(sun)失(shi)，煤(mei)炭(tan)企(qi)業(ye)可(ke)運(yun)用(yong)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)手(shou)段(duan)
，在(zai)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)先(xian)賣(mai)出(chu)期(qi)貨(huo)合(he)約(yue)，待(dai)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)後(hou)，交(jiao)割(ge)時(shi)低(di)價(jia)買(mai)回(hui)平(ping)倉(cang)
，實(shi)現(xian)風(feng)險(xian)對(dui)衝(chong)。

 

　　渠道四：債轉股。債轉股在上一輪煤炭行業去產能中發揮了重要作用。去年以來

，國務院對新一輪市場化債轉股進行了相關部署，下發《國務院關於積極穩妥降低企業杠杆率的意見》及《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》。在zai市shi場chang化hua的de機ji製zhi下xia
，通tong過guo債zhai權quan轉zhuan股gu權quan，降jiang低di財cai務wu成cheng本ben
，以yi時shi間jian換huan空kong間jian
，支zhi持chi有you潛qian力li的de企qi業ye度du過guo階jie段duan性xing困kun難nan期qi，可ke以yi實shi現xian金jin融rong機ji構gou和he企qi業ye的de雙shuang贏ying。在zai這zhe一yi背bei景jing下xia，去qu年nian以yi來lai，各ge大da銀yin行xing均jun成cheng立li了le相xiang應ying的de投tou資zi子zi公gong司si，中zhong國guo信xin達da還hai專zhuan門men設she立li了le債zhai轉zhuan股gu辦ban公gong室shi來lai支zhi持chi此ci輪lun煤mei炭tan行xing業ye債zhai轉zhuan股gu。

 

　　渠道五：運yun用yong並bing購gou基ji金jin。未wei來lai一yi段duan時shi間jian，行xing業ye間jian和he企qi業ye間jian的de兼jian並bing重zhong組zu將jiang逐zhu步bu加jia速su，相xiang應ying帶dai來lai資zi金jin需xu求qiu。擺bai脫tuo單dan一yi傳chuan統tong銀yin行xing信xin貸dai模mo式shi，通tong過guo並bing購gou基ji金jin
、kezhuanhuanzhaiquandengchuangxinrongzifangshi，keyishixianzaijianbingzhongzuzhongbaochigangganlvjibenwending
，tongshishixianguquanduoyuanhua，weihungainaizhijinhoushangshidiandingjichu
，tishengxiangmuyunzuokexuehuashuiping

 

　　總之，金融與實體經濟是利益共同體。煤炭行業從傳統的產業運營到以融促產，再到產融結合，符合黨中央、國務院的決策部署，符合未來發展趨勢，有利於積極穩妥化解過剩產能
，促進煤炭結構調整、轉型升級。