8日，受外圍市場利空影響，滬深兩市大幅調整，煤炭板塊亦隨之下跌，但板塊內龍頭個股表現較為抗跌，除山西焦化上漲1.58%外
，其餘個股跌幅大多在2%以內。

fenxirenshizhichu，dangqianmeitanbankuaiguzhiyichuyulishidibu，bufenlongtougongsishenzhidiyujinnianyijishichangbinggouguzhishuiping
，suizhebeiguanyuqixiufu
，meitanbankuaiguzhijubeijiaodakongjian。

整體業績無憂

從行業基本麵看，根據國家統計局數據
，今年前8月規模以上煤炭企業虧損比例為25.55%，較上年同期的20.91%有所上升，累計營業收入、成本同比增長4.70%
、2.60%
，銷售利潤率提升2.06個百分點，累計利潤總額同比增長16.60%。行業虧損比例提升與總體盈利改善並存
，企業間分化明顯。

券商研報數據顯示，2018年三季度煤炭均價同比漲幅達10.90%，分煤種看，無煙煤同比增長最多，平均漲幅達18.63%；冶金煤其次
，平均增長12.22%；動力煤同比微跌1.05%。焦炭價格同比平均漲幅達18.36%。環比而言，三季度沿海動力煤價環比下降約0.5%，冶金煤產地價格環比下降1%左右，無煙煤價環比上漲3%-5%，焦炭均價環比上漲16%-18%。

zhongxinzhengquanfenxishizuguopengbiaoshi，conghuanbiqingkuangkan，sanjiduyouyumeijiabaochigaowei，dabufenshouruhejinglihuanbichengxianshangzhangdetaishi。yujiduoshugongsiyejihuanbizengsuzai5%-10%之間。前三季度累計看
，預計上市公司整體業績同比增幅在12%左右。該分析師進一步表示

，四季度隨著冬儲需求和采購集中釋放，煤價會重新進入上漲通道
，預計四季度均價在670元左右，將顯著高於三季度
，預計全年均價660元/噸，同比上漲約3%。

布局龍頭正當時

煤炭板塊自今年2月初調整以來，板塊累計跌幅超25%，時間與空間都較為充分。站在當前時點，煤炭板塊該如何配置
？

“板塊業績增長穩定，四季度催化劑充足，布局龍頭正當時。”zuguopengrenwei，xingyequanniangongxupinghengjimeijiaweichigaoweideluojiliaokeweichi，yujizhuliugongsisanjibaoyejijiangxianzhuzengchang，jibenmianwending。bankuaiguzhichuyujinliangniandiwei，diejialongtougongsijijihuigougufen，youzhuyutuidongguzhixianghelishuipingtisheng。sijidujijiantouzidezhubuluodi、天然氣價格維持高位、動力煤旺季等板塊催化劑有望共振，目前正是配置煤炭股的時間窗口。推薦低估值
、高分紅
、受益於基建投資的公司及焦化子板塊龍頭。

開(kai)源(yuan)證(zheng)券(quan)表(biao)示(shi)
，進(jin)入(ru)秋(qiu)季(ji)，天(tian)氣(qi)轉(zhuan)涼(liang)，居(ju)民(min)用(yong)電(dian)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)
，火(huo)電(dian)對(dui)上(shang)遊(you)動(dong)力(li)煤(mei)的(de)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)，但(dan)隨(sui)著(zhe)北(bei)方(fang)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)進(jin)入(ru)采(cai)暖(nuan)季(ji)
，冬(dong)儲(chu)煤(mei)需(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)。煤(mei)價(jia)幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)下(xia)跌(die)的(de)概(gai)率(lv)較(jiao)小(xiao)，煤(mei)炭(tan)板(ban)塊(kuai)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)依(yi)舊(jiu)有(you)很(hen)大(da)的(de)安(an)全(quan)空(kong)間(jian)。從(cong)長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)，2018年國家供給側改革持續推進，計劃退出產能1.5億噸，並且提出2018年的改革要從總量性去產能轉變為結構性去產能、xitongxingyouchanneng，tuichuchannenggengduodiyizhihuanxianjinchannenglaiwancheng，duidaxingyouzhimeitanqiyexingchenglihao。caiquchangxiedengyouxiaocuoshicujinmeitandengchanpinjiagebaochizaiheliqujian，meitanbankuaideyinglijiangbaochiwendingzengchang。