近期，煤炭主產區供應下降，同時需求旺季到來，電廠煤炭日耗增幅可期，市場有較強的看漲預期。不過，國家發改委“保供”態度不變，在加強鐵路運輸的情況下，環渤海港以及下遊電廠庫存充足。
供應緊張很難改變
目前，安全、環保檢查形勢嚴峻，其中陝西、內蒙古部分地區煤企生產受限範圍較大，加之產區庫存普遍不高，產區供應偏緊。當前環保檢查結束時間未定，而通常情況下，7、8月(yue)是(shi)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)安(an)全(quan)檢(jian)查(zha)月(yue)，安(an)全(quan)檢(jian)查(zha)將(jiang)嚴(yan)格(ge)跟(gen)進(jin)，產(chan)地(di)停(ting)產(chan)煤(mei)企(qi)複(fu)工(gong)時(shi)間(jian)存(cun)在(zai)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，因(yin)此(ci)近(jin)期(qi)產(chan)區(qu)供(gong)應(ying)緊(jin)張(zhang)難(nan)以(yi)好(hao)轉(zhuan)，產(chan)區(qu)報(bao)價(jia)持(chi)續(xu)上(shang)調(tiao)。
從進口市場來看，前期進口政策放寬預期落空，並且從成本角度分析，人民幣迅速貶值，進口成本顯著增加，以7月2日CCI進口5500大卡動力煤美元報價計算，6月以來彙率貶值令進口成本增加18.3元/噸左右，加之目前國際煤價居於高位，進口優勢迅速下降，外貿煤對國內供應市場的補充作用減弱。
環渤海港以及下遊電廠庫存充足
近期，國家發改委“保供”態度不改，6月(yue)下(xia)旬(xun)，國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)副(fu)主(zhu)任(ren)連(lian)維(wei)良(liang)主(zhu)持(chi)召(zhao)開(kai)了(le)煤(mei)礦(kuang)核(he)增(zeng)產(chan)能(neng)工(gong)作(zuo)專(zhuan)題(ti)會(hui)議(yi)，國(guo)有(you)重(zhong)點(dian)企(qi)業(ye)和(he)省(sheng)屬(shu)重(zhong)點(dian)企(qi)業(ye)仍(reng)將(jiang)優(you)先(xian)保(bao)障(zhang)長(chang)協(xie)煤(mei)供(gong)應(ying)，加(jia)之(zhi)鐵(tie)路(lu)與(yu)裝(zhuang)卸(xie)作(zuo)業(ye)持(chi)續(xu)高(gao)效(xiao)，在(zai)產(chan)區(qu)供(gong)應(ying)偏(pian)緊(jin)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，環(huan)渤(bo)海(hai)港(gang)庫(ku)存(cun)反(fan)而(er)出(chu)現(xian)顯(xian)著(zhu)攀(pan)升(sheng)。截(jie)至(zhi)7月3日，環渤海港（黃驊、秦皇島、曹妃甸、京唐東港以及京唐老港）煤炭庫存1675.10萬噸，較去年同期偏高接近300萬噸。從下遊庫存來看，六大電廠庫存高企，截至7月3日，六大電廠煤炭庫存1524.81萬噸，較去年偏高180萬噸，電廠庫存充足。
環渤海港以及下遊電廠庫存穩定，令下遊采購趨於謹慎，買方議價能力增強，港口報價振蕩回落。
需求增幅有限
通常自7月開始進入需求旺季，電廠煤炭日耗將迅速攀升。不過，我們預計今年需求增速將有所放緩：一方麵，南方近期持續遭遇大範圍降水，這在緩解南方高溫的同時，降水量的增加也提升了水電發電能力；另一方麵，7月是水泥生產淡季，從近幾年水泥月均產量來看，7月通常水泥產量下降千萬噸左右，加之環保嚴查，多省（市、區）發布通知，要求水泥錯峰停產以及限產，因此企業用煤將顯著下滑。
若按照今年六大電廠煤炭日耗同比需求增速10%計算，預計7月六大電廠煤炭日耗均值將增加至79萬噸，較去年同期水平偏高7萬噸，六大電廠月消耗量預計增加200萬噸。以目前港口和電廠庫存而言，基本可以滿足7月下遊需求的增長，因此短期動力煤價格難有上行動力。
總之，短期來看，供應緊張以及期價貼水限製動力煤期價下行空間，但同時需求提振有限，動力煤價格也難有上行動力。
中期來看，還需關注供需麵與庫存的進一步變動，若供應持續難以好轉，隨著庫存的消耗，8月需求旺季動力煤價格仍會上行。
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