2017nianshimeitanxingyegonggeicegaigedegongjianzhinian。qizhong，zhinangongkeyihuanjiushiqiandewenti。changqiyilai，meitanxingyejidaibuqideduanbanzhiyishichanyejinrongweiyouxiaojiehe，daozhicaiwuchengbengaoqi、市場風險難以規避、杠杆率持續走高等，甚至從根本上製約了行業發展。

 

　　降低負債水平刻不容緩

 

　　具體表現

 

　　一方麵是過度依賴銀行信貸模式擴張發展，缺乏對股權、債權等直接融資渠道的理解和運用。銀行信貸“嫌貧愛富”的本質導致在近兩年行業下行期，抽貸
、斷貸現象時有發生，對煤炭企業來說可謂雪上加霜。

 

　　另一方麵創新性金融工具運用不足。如運用並購基金
、發行優先股、可ke轉zhuan換huan債zhai券quan等deng籌chou集ji資zi金jin開kai展zhan項xiang目mu開kai發fa與yu兼jian並bing重zhong組zu的de意yi識shi和he能neng力li不bu強qiang

，運yun用yong商shang品pin期qi貨huo等deng衍yan生sheng品pin工gong具ju開kai展zhan套tao期qi保bao值zhi規gui避bi市shi場chang風feng險xian的de嚐chang試shi不bu多duo。

 

　　剛剛出台的《煤炭工業發展“十三五”規劃》及去年出台的《國務院關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》均提出了加大金融支持力度，促進產業金融深度融合的有關意見。

 

　　麵向“十三五”，供給側結構性改革“三去一降一補”是行業發展的主線。2016年煤炭行業去產能、去庫存取得了明顯成效
，但在去杠杆
、降成本、補短板方麵未有明顯進展。因此推動產融深度結合，有效降低企業負債水平、融資和發展成本，已成為當前重點任務。

 

　　五大渠道助行業脫困

 

　　渠道一：股權融資。“黃金十年”，很多煤炭企業未重視股權融資渠道
，沒有推動企業上市對接資本市場；“十二五”期間，連續虧損又不具備上市條件，部分上市煤炭企業往往也是“大集團、小公司”模式，運用上市公司作為融資平台的能力不強。因此
，應借助本輪行業複蘇周期，積極推動相關企業上市，發揮融資平台作用。

 

　　渠道二：項(xiang)目(mu)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)。以(yi)往(wang)開(kai)發(fa)煤(mei)炭(tan)相(xiang)關(guan)項(xiang)目(mu)時(shi)，基(ji)本(ben)是(shi)憑(ping)借(jie)煤(mei)炭(tan)企(qi)業(ye)自(zi)有(you)資(zi)金(jin)加(jia)銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)的(de)模(mo)式(shi)，資(zi)金(jin)占(zhan)用(yong)大(da)，融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)高(gao)。通(tong)過(guo)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)推(tui)動(dong)項(xiang)目(mu)開(kai)發(fa)及(ji)資(zi)產(chan)運(yun)作(zuo)是(shi)國(guo)際(ji)上(shang)較(jiao)為(wei)流(liu)行(xing)的(de)方(fang)式(shi)。一(yi)方(fang)麵(mian)可(ke)以(yi)充(chong)分(fen)調(tiao)動(dong)各(ge)類(lei)資(zi)源(yuan)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)也(ye)可(ke)以(yi)降(jiang)低(di)項(xiang)目(mu)開(kai)發(fa)成(cheng)本(ben)和(he)風(feng)險(xian)。如(ru)去(qu)年(nian)兗(yan)煤(mei)澳(ao)洲(zhou)旗(qi)下(xia)擁(yong)有(you)的(de)艾(ai)詩(shi)頓(dun)、澳斯達和唐納森3個煤礦資產在其所有權不發生變化的前提下
，通過出讓經營權實施資產證券化
，成功融資9.5億美元，實現了有益探索。

 

　　渠道三：運用衍生品工具。煤炭作為大宗商品，有著較強的周期波動性。煤炭企業往往隻重視生產而對市場變化的應對性不強。而期貨、期qi權quan等deng衍yan生sheng品pin工gong具ju可ke在zai一yi定ding程cheng度du上shang規gui避bi價jia格ge波bo動dong風feng險xian，引yin導dao企qi業ye提ti前qian感gan知zhi供gong需xu變bian化hua，科ke學xue組zu織zhi經jing營ying生sheng產chan。比bi如ru為wei防fang止zhi煤mei炭tan價jia格ge下xia跌die造zao成cheng的de損sun失shi
，煤mei炭tan企qi業ye可ke運yun用yong期qi貨huo市shi場chang的de套tao期qi保bao值zhi手shou段duan，在zai期qi貨huo市shi場chang先xian賣mai出chu期qi貨huo合he約yue，待dai價jia格ge下xia跌die後hou
，交jiao割ge時shi低di價jia買mai回hui平ping倉cang，實shi現xian風feng險xian對dui衝chong。

 

　　渠道四：債轉股。債轉股在上一輪煤炭行業去產能中發揮了重要作用。去年以來，國務院對新一輪市場化債轉股進行了相關部署
，下發《國務院關於積極穩妥降低企業杠杆率的意見》及《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》。zaishichanghuadejizhixia，tongguozhaiquanzhuanguquan，jiangdicaiwuchengben，yishijianhuankongjian，zhichiyouqianlideqiyeduguojieduanxingkunnanqi，keyishixianjinrongjigouheqiyedeshuangying。zaizheyibeijingxia，qunianyilai

，gedayinxingjunchenglilexiangyingdetouzizigongsi
，zhongguoxindahaizhuanmenshelilezhaizhuangubangongshilaizhichicilunmeitanxingyezhaizhuangu。

 

　　渠道五：運yun用yong並bing購gou基ji金jin。未wei來lai一yi段duan時shi間jian，行xing業ye間jian和he企qi業ye間jian的de兼jian並bing重zhong組zu將jiang逐zhu步bu加jia速su，相xiang應ying帶dai來lai資zi金jin需xu求qiu。擺bai脫tuo單dan一yi傳chuan統tong銀yin行xing信xin貸dai模mo式shi，通tong過guo並bing購gou基ji金jin、kezhuanhuanzhaiquandengchuangxinrongzifangshi，keyishixianzaijianbingzhongzuzhongbaochigangganlvjibenwending
，tongshishixianguquanduoyuanhua
，weihungainaizhijinhoushangshidiandingjichu
，tishengxiangmuyunzuokexuehuashuiping

 

　　總之，金融與實體經濟是利益共同體。煤炭行業從傳統的產業運營到以融促產，再到產融結合，符合黨中央、國務院的決策部署，符合未來發展趨勢，有利於積極穩妥化解過剩產能，促進煤炭結構調整
、轉型升級。